佳禾食品增收不增利 毛利率低于同行

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近日,佳禾食品工业股份有限公司(简称:佳禾食品)向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》申报稿,拟公开发行股票不低于4001万股,保荐机构为东吴证券。

佳禾食品成立于2001年,属于专用食品制造业,公司主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售业务。据招股书公布的最新数据,2020年上半年,公司实现收入7.12亿元,扣非净利润6745万元。从往年数据看,2019年,公司实现营业收入18.36亿元,同比增长15.11%,跟2018年16.65%的同比增速相比变化不大,扣非净利润为2.56亿元,同比增长4.96%,较2018年30.27%的同比增速下降明显。

这家公司经营情况如何?以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

咖啡收入下降

先来看佳禾食品的分业务收入情况。报告期内,佳禾食品的业务主要分为植脂末产品、咖啡产品和其他固体饮料等产品三大类。其中,植脂末产品占公司营业收入的85%以上,两他两个产品占比不到15%。

报告期内,这三大业务的收入增速如何?

先来看公司的植脂末(即奶精)产品收入情况。植脂末产品,即公司对植脂末功能应用的研发,目前已推出一系列的植脂末产品。2019年,该业务实现收入14.97亿元,同比增长9.71%,跟2018年9.07%的同比增速相比较为稳定。

咖啡产品业务,即公司通过引入进口专业咖啡生产线以及持续的咖啡研发投入,开发出系列咖啡产品。2019年,咖啡产品实现收入5949万元,同比下降35.07%。公司表示,2019年,公司将咖啡业务转移至子公司金猫咖啡进行独立运作,受咖啡生产及出口相关许可证照切换及变更影响,咖啡类产品的产销量整体有所下降,因此对收入造成负面影响。

其他固体饮料等产品,主要包括茶固体饮料、风味固体饮料、植物蛋白固体饮料、可可固体饮料、糖浆制品、茶等产品。2019年,该业务实现收入1.62亿元,同比增长23.05%,较2018年62.76%的增速下降明显。至于原因,公司没有解释。

毛利率远低于同行

接着来看公司的利润来源,公司的毛利率情况。报告期内,佳禾食品的综合毛利率分别为27.83%、28.71%、29.28%和23.85%。整体来看,公司的毛利率水平较为稳定。但远低于同行可比公司(南侨食品、海融科技、香飘飘)41.78%、41.62%、45.83%和43%的综合毛利率均值。对此,公司简单解释为产品结构及客户类型的不同所致。

分业务看,由上面的图表可以看到,作为公司的主要营收来源植脂末产品,报告期内毛利率均值为30%左右,整体较为稳定;咖啡产品毛利率,受公司将该业务转让给子公司金猫咖啡影响,转换生产主体及相关许可证照问题使得产销量降低,2019年毛利率为负值,2020年1月至6月,因公司加大了市场需求较大且附加值相对较高的冷萃咖啡液等产品的销售,咖啡产品毛利率回到正值;其他固体饮料等产品毛利率在报告期内,维持在24%左右的水平,较为稳定。

再来看公司期间费用的管控情况。2019年,公司的期间费用为1.75亿元,同比下降30.08%。公司的期间费用由销售费用、管理费用、财务费用和研发费用构成,南财AI新闻实验室通过对比数据发现,期间费用率的下降主要是由管理费用的下降引起。2019年,公司的管理费用为5770万元,同比下降65.23%。对于管理费用的下降,公司解释,2017年及2018年,公司员工以直接及间接的方式取得了公司的股份,相应确认了股份支付费用,使得管理费用增加,因此2019年费用下降明显。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

(原标题:新股排查丨佳禾食品增收不增利,毛利率低于同行)

(责任编辑:钟齐鸣_NF5619)

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